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从外部环境看，随着全球经济增速放缓，多个国家和地区央行纷纷降息应对，美联储年内连续三次降息，中美10年期国债收益率利差也从美联储第一次降息时的50BP扩大至目前的150BP左右，这一利差高于中美利差的舒适区间（80-100BP）。换言之，人民币汇率贬值压力减轻，11月5日在岸、离岸人民币兑美元汇率还升破7。

与同行业那些研发和业务开展较早者，如目前的行业龙头中新赛克（002912.SZ）相比，天彦通信在客户类型上相对单一。据悉，中新赛克除政府外，还拥有运营商和金融行业以及海外市场客户。该公司前五大客户每年都会发生较大调整，且没有任何一个客户的营业额占比超过50%。

电力消费快速增长。上半年，全社会用电量32291亿千瓦时，同比增长9.4%，增速比去年同期提高3.1个百分点，创6年来新高。分部门看，二产用电增速持续回升，上拉用电增长5.3个百分点；三产、居民生活用电保持两位数增长，合计上拉用电增长4.0个百分点。二季度以来，煤炭、电力和天然气消费淡季不淡特征明显。

尼康Z 24-70mm f/2.8 S具体参数：镜片组：15组17片（包括2枚低色散ED镜片、4枚非球面镜片，带纳米结晶涂层和抗反射高清涂层的镜片以及带氟涂层的前部和后部镜片）光圈：F2.8-22，9叶片光圈最近对焦距离：0.38m，放大倍率0.22

（二）基本原则。坚持统筹协调，系统提升。树立行业绿色发展新标尺，采取综合措施，通过“超低改造一批、达标治理一批、淘汰落后一批”，推动行业整体转型升级；实施差别化环保政策，营造公平竞争、健康有序的发展环境，为促进行业高质量发展创造有利条件。坚持突出重点，分步推进。以改善环境空气质量为核心，围绕打赢蓝天保卫战目标任务，在京津冀及周边地区、长三角地区、汾渭平原等大气污染防治重点区域（以下简称重点区域，范围见附表1）率先推进，按照稳中求进的工作总基调，综合考虑技术、经济、市场等条件，确定分区域、分阶段改造任务。

【固收•齐晟】短期看，基本面预期恶化，流动性平稳，前期走阔的期限利差会修复，长端收益率具有较大下行空间；中期看，除了关注疫情发展，跟踪其对基本面的客观影响外，还需关注逆周期调节政策的应对。除非政策发力点在前期监管政策的松动，或金融创新导致“类非标”资产出现，否则流动性流向实体渠道仍然存在较大阻力，在疫情冲击过后，债市的机会仍大于风险，而外汇占款转向流入或将使得收益率下行趋势延续。